利率波动率中遗漏状态变量的非参数检验

状态： 2026 年更新的 Journal of Financial Econometrics 投稿版本。

作者

Fuchun Li, Jiajing Sun, and Yuanlin Wang.

本工作论文研究利率波动率中的遗漏状态变量检验。核心问题是：在以保留的状态变量为条件之后，某个候选状态变量能否从条件方差函数中被省略。该原假设既非同方差，也非某种参数化的波动率约束；它询问的是精简后的波动率信息集是否充分。

概述与贡献

本文为条件方差函数提出一种非参数遗漏状态变量检验。统计量通过加权距离度量比较完整与精简的核方差估计量，并进行偏差修正与学生化。

在原假设下，标准化后的统计量渐近服从标准正态分布。该检验对固定备择假设具有一致性，并具有非平凡的局部功效。理论结果辅以蒙特卡洛实验，记录了有限样本下的检验水平与功效。

实证示例

实证应用使用加拿大日度利率数据。响应变量为 3 个月期加拿大政府国库券利率经缩放的单日变动。保留的波动率状态变量为当前的 3 个月期利率，候选的遗漏状态变量为 10 年期加拿大政府基准国债收益率。

在各个样本窗口、支撑集选择以及渐近与自助法临界值下，检验均拒绝将 10 年期收益率作为附加的期限结构状态变量予以省略。这一证据被解释为关于波动率信息集的信息，而非长期利率对短期利率波动率的结构性因果效应。

关键词

条件方差函数；利率波动率；非参数设定检验；遗漏变量；短期利率模型；U 统计量。

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